美国CPI月率或意外转跌，美联储保持嘴硬

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对美国政府和美联储来说,通货膨胀仍然是当前最重要的经济问题。2022年12月,外界正密切关注消费者价格指数将于周四发布。CPI数据显示,超出预期降温的数据可能会进一步升温关于提前结束加息周期的猜测,从而加剧风险资产的波动。然而,美联储的态度表面上并没有改变,许多官员纷纷发表鹰派言论,市场与美联储之间的政策路径博弈正在展开。

CPI月度或意外转跌

通胀数据作为2月份决议声明前为数不多的重磅数据之一,其重要性不言而喻。华尔街最新预测,去年12月,美国CPI在不考虑能源和食品核心的情况下,同比增长从之前的7.1%放缓到6.5%。CPI同比增长5.7%。值得注意的是,CPI从2020年5月开始,环比增速可降至零以下,如果成为现实,将是第一次。

能源价格下跌被认为是降低价格的主要动力。美国汽车协会AAA数据显示,去年12月,美国汽油价格下跌超过12%,燃料价格为过去一年。CPI上升的重要驱动力。同时,由于供应链瓶颈缓解和全球经济下行压力的影响,上个月工业金属等原材料价格也出现了调整。

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上游原材料价格的变化减轻了企业的成本压力。去年年底,美国工厂活动随着消费需求的降温继续承受压力。供应管理协会(ISM)十二月份制造业活动指数进一步下降到48月份.创下2020年5月以来的最低水平。在分项指标中,生产价格指数已跌至疫情以来的最低水平。

住房通胀压力作为通货膨胀的另一个主要组成部分也在缓解。抵押贷款利率的飙升压制了房地产市场的销售,房价的快速收窄也影响了租赁市场。去年12月利率会议后,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也提到了租金问题,认为只要租赁通胀指标持续下降,住房服务通胀就会在某个时候开始下降。

根据Realtor.com数据显示,美国租金增速连续十个月放缓,11月份同比增速下降至3.4%,这是19个月来的最小增速。克利夫兰联邦储备银行最近发布的研究指出,租金数据的趋势往往比CPI中等住房指标领先一年左右。

哈齐乌斯·高盛首席经济学家(JanHatzius)根据本周的报告,抵押贷款利率的提高导致美国住房市场疲软,这将有助于将今年的核心通货膨胀率降至3%以下,低于联邦公开市场委员会FOMC预测3.5%。

相比之下,服务业的通货膨胀仍然困难。服务从业人员占美国就业的大部分。去年10月,服务业通货膨胀一度增长7%以上,这是1982年以来最快的速度。嘉信金融指出,劳动力市场最紧张的行业基本都集中在服务业,这也增加了工资压力和潜在的通货膨胀风险。然而,经济放缓已经开始影响服务业。经过30个月的持续扩张,美国ISM2022年底,非制造指数跌破荣枯线,消费需求在经济不确定性下大幅萎缩,开始影响部分行业的就业岗位,包括科技。

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施瓦茨,牛津经济研究院高级经济学家。(BobSchwartz)此前,在接受第一财经记者采访时,他表示,服务价格对经济降温的抵抗力更强,与劳动力成本的关系更密切。虽然就业市场降温了,但整体情况依然火热,很多企业在失业率低的环境下仍然面临招聘困难和人工成本的挑战。

根据去年的市场情况,最新的通货膨胀数据可能会引发巨大的市场震荡。摩根大通分析师泰勒(AndrewTyler)预计美联储抗通胀行动取得进展的任何迹象都会刺激美股。“由于现有的仓位部署可能会导致市场对空头回补反应过度,所以通胀降温应该有助于熊市反弹。CPI如果跌破6.4%,标普500指数将上涨3%至3.5%。”他写道。

美联储保持嘴硬

类似于上周,本周以来,许多美联储官员继续在演讲中传递。“鹰派情绪”。戴利,旧金山联储主席。(MaryDaly)与亚特兰大联储主席博斯蒂克(RaphaelBostic)所有这些都表明,利率不仅需要持续上升到5%以上,而且可能在一段时间内保持不变。美联储董事鲍曼(MichelleBowman)认为,在调整货币政策之前,加息将持续到一个令人信服的迹象,表明通货膨胀已经达到顶峰,并且处于明显的下降趋势。

然而,收紧政策正在温暖经济不确定性。考虑到仍处于激进的收紧周期,世界银行预计美国经济增长将在周二大幅放缓,落后于全球扩张。数据显示,美国的总生产价值(GDP)增长率预计为0.5%,比之前的预测大幅下降1.9个百分点。

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根据CMEFedWatch工具方面,目前市场预计美联储将在2月和3月分别加息25个基点的可能性徘徊在70%,而本轮加息周期的终端利率目标区间指向4.75%至5%,预计第四季度降息。受此影响,美元指数波动下跌,比去年9月创下的20年高点下跌近11%。投资者认为通胀降温和经济风险会提前转向美联储。

施瓦茨告诉第一财经记者,美联储离考虑政策转向还很远。但从强调货币政策积累效应的角度来看,在经济压力下,未来逐步放缓加息步伐是合理的。他预计未来可能会有50-75个基点的加息空间,然后会持续一段时间。目前,降息显然不在美联储的讨论范围内。

而摩根大通CEO戴蒙(JamieDimon)认为加息到5%可能不够,美联储可能需要加息到超出预期的水平,50%的概率可能会上升到6%。他在接受美国媒体采访时表示,虽然美联储之前的步伐有点慢,但现在正在迎头赶上。仍然存在风险,如俄乌冲突和量化收紧的影响。因此,他同意美联储考虑暂停加息,以了解加息的所有影响。

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