2022年的股市有多难熬？全球市场有望逐渐走出低谷期吗？

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还有10天,我们即将告别2022年。2022年全球股市呈现深度调整趋势。即使是已经牛市12年的美国股市,也很难摆脱深度调整的趋势。2022年对全球投资者来说真的很痛苦。

随着美联储进入加息周期,强势美元的快速回归、重复的地缘政治形势和许多不确定性给全球市场带来了前所未有的考验。然而,除上述因素外,全球股市与全球市场的深度调整趋势“去泡沫”有关因素。经过今年的深度调整,全球股市的估值水平也大幅下降,并逐渐回到相对合理的估值范围。

2022年的股市有多难?我们不妨看看几组市场数据。截至12月19日,美国纳斯达克指数今年下跌超过32%,创下14年来的单年跌幅。2008年是最后一年类似下跌的一年。2008年,全球金融海啸的背景下,全球股市大幅下跌。当年纳斯达克指数下跌40.54%,股市成为居民财富蒸发的主要渠道。在美国三大股指中,纳斯达克指数跌幅最大,其次是标准普尔500指数,全年下跌近20%。最后,道琼斯指数相对抗跌,全年下跌约9.4%。

从新兴市场的角度来看,2022年以来也难逃大幅调整的趋势。然而,与其他新兴经济体相比,A香港股市的走势更加灵活,但临近年底,股市仍有不少下跌。截至12月19日,沪深300年下跌21.20%,去年下跌5.20%。今年上证50指数下跌19.18%,去年下跌10.06%。事实上,如果按照2021年的最高点计算,两个核心指数的累计最大跌幅也会超过40%。

就香港股市而言,出现了连续三次下跌的趋势。比如2020年至2022年,恒生指数分别下跌3.42%、14.08%和17.29%,香港股市跌至10多年前的低位。恒生科技指数从2021年11000点左右大幅调整至2720点,累计最大跌幅超过70%。

从全球股市的表现分析来看,其实还是有很强的联动性的。从本质上讲,全球市场的波动与全球流动性的紧密性密切相关。在美元走强的影响下,再加上美联储加速加息的因素,全球市场宽松的流动性环境受到了很大程度的影响。近年来,我们将发现一个市场现象,即当美联储的加息速度放缓时,具有敏锐嗅觉的基金也将迅速复制市场底部,并刺激市场走出一轮快速反弹。另一方面,如果美联储发布了鹰的信号,全球市场的流动性紧张预期也将升温,这自然会对股市产生负面影响,加速市场基金的抛售。

2022年的股市有多难熬？全球市场有望逐渐走出低谷期吗？

股市与其说是经济晴雨表,不如说是市场流动性紧张的先行指标。换句话说,在2022年股市大幅调整的背后,实际上与市场流动性紧张的预期有关。当市场流动性预期再次宽松时,可能会导致市场价格加速,相应的估值溢价空间会更高。

假如从2021年第四季度开始计算,美国股市已经走出了一年的调整市场。相对而言,A香港股票的调整周期较长,包括本月,A香港股市累计调整近两年。

2022年是美联储加息的重要一年,2023年可能是美联储货币政策态度逐步转变的一年。在美联储2022年加速加息后,美联储2023年再次大幅加息的空间相对有限。一旦联邦基金利率达到峰值并下降,作为全球财富基金的股市自然会提前表现出来。或者,在2022年底,全球市场有望逐步走出低谷。全球市场能否迎来趋势性反弹取决于美联储货币政策的转变态度。据估计,这一天不会太久。

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